兴业证券6月23日发布投资报告，给予潍柴动力(000338.SZ)“推荐”评级。

　　兴业证券认为潍柴动力(000338.SZ)公司整合重卡产业链的努力受到地方政府制约，无法按照预期的思路来改造陕汽及法士特。目前更倾向于打造成通用动力供应商，调整过分依赖重卡的局面，涉足重卡、工程机械、船舶、发电等工业领域，最终成为重型装备集团。

　　兴业证券表示，潍柴动力(000338.SZ)公司对重卡发动机的进一步投资比较谨慎，更倾向于服务好陕汽、福田、北方奔驰等客户，这说明公司担心重卡的高成长。目前公司重卡发动机毛利率基本稳定，能够保持去年水平。必须注意到，如果重汽发动机上量 ，对公司发动机毛利率的负面影响。

　　法士特齿轮箱重卡占有率90%以上，现在也在分散过分集中重卡的风险，往工程机械、轿车等领域发展，由于原材料价格上涨和结构调整，毛利率出现较大下滑，前5 月销售28 万台，全年估计55 万台。陕汽去年6 万台销量，08 年计划8 万台、09 年10 万台，4 月份提价4000 元后，毛利率基本与去年持平。

　　由于欧三排放保准的实施，使用共轨的新发动机毛利率能够提高35%以上。公司认为高压共轨技术在国际上经过检验，对EGR 前景不看好(公司和重汽都认为自己的好)，主要是对EGR 没经过时间的检验，难以客户相信。即使出现EGR 热卖的情况，公司3-6 个月就能生产出来同样产品。

　　公司可能的风险点：重卡行业出现下滑、中国重汽发动机上量对公司毛利率的影响、陕西省政府的思路、EGR 和高压共轨客户接受谁。兴业证券预估潍柴动力(000338.SZ)公司08、09、10 年EPS 分别为4.90 元、4.60 元、5.20 元。公司动态PE 分别为8.56X、9.10X、8.06X，给予 “推荐”评级。