行业不景气下收入良性增长，钮扣和拉链业务规模利润双提升。08年上半年，整体宏观环境恶劣，公司通过产销规模持续扩大以及积极的市场拓展实现营业收入6.2亿元，仍较去年同期增长31.83％。纽扣和拉链两项主打业务分别同比增长了43.05％和24.8％，并通过品牌拓展、营销服务的提升以及内部创新、管理和效率的提高，使毛利率分别实现了0.11和1.68个百分点的提升。主打业务的健康发展实属不易，充分反映出公司的综合实力。 

　　辩证看待水晶钻毛利下降，所得税原因提升净利增速。由于竞争加剧，水晶钻的毛利率大幅下滑了22.06个百分点，关键看公司是否能够保证在此业务上具有持续的竞争优势。营销费用和财务费用增加较多也给主业利润带来了压力。而国产设备投资抵免企业所得税1040万元和所得税税率下降至25％使得上半年净利润增速大幅提升了68.87％。 

　　后续经营展望：清晰战略助成长。在生产领域主要通过研发与创新，走精品化道路，提升产品附加值；清晰的品牌和营销、一站式战略将使公司日益成为有核心工厂、开发机构、广泛高效的营销网络以及大量外协的工厂的国际知名服饰辅料品牌企业。 

　　盈利预测与投资建议：08年下半年仍将有众多不利因素影响，我们根据中期公司经营情况调整盈利预测，预计公司08-10年EPS分别为0.82、1.05和1.33元/股。但国内品牌集中度的不断提升，带给公司很大的发展机遇，给予公司08年EPS20-25倍左右PE，维持“强烈推荐”的投资评级。 

　　风险因素：美国次贷危机、人民币升值等出口不利因素影响；劳动力成本上升的影响；主要原材料价格上涨的影响。