东方证券8月15日发布投资报告，针对鲁泰A(000726.SZ)今日公布08 年中报，维持该股“增持”评级。

　　公告指出，公司08 年上半年营业收入和净利润同比分别增长了7.00%和38.46%，中期每股收益为0.35 元。公司销售收入的增长主要来自于主导产品色织布和衬衣扩产带来的销量增长，特别是衬衣销售同比增长了24%左右。报告期公司在销售收入小幅增长的情况，盈利能取得超越市场预期的快速增长主要是因为色织布和衬衣的毛利率同比明显提升，分别比上年增加了4.09 个百分点和1.59 个百分点。报告期公司综合毛利率同比上升了4 个百分点。在公司正面遭受行业系统性压力的情况下，公司能逆势取得盈利能力的上升主要在于其技术创新、新产品开发和节能减排方面的突出进步以及产业链优势。而期间费用的良好表现也是一个重要原因。

　　中报显示，公司在管理费用方面控制能力较强，在销售收入增长的情况下，管理费用同比下降了5.34%，同时由于公司富有前瞻性的人民币套期保值工作，使得公司获得汇兑收入近1 亿元，财务费用同比大幅下降了30%左右。

　　东方证券表示，公司目前仍是一家典型的出口制造类企业，其前些年的快速发展主要来自于高投资带来产能推动型增长，随着行业形势的变化，公司也在积极调整发展战略，未来不会再进行单纯的产能扩张，而是逐步向品牌零售型企业转型。东方证券十分认为公司切入下游品牌零售环节的发展战略，但从目前看仍是任重而道远。

　　公司前期已经公告进行增发，主要用于提高棉纱自给率、小幅增加面料产能和开展国内营销网络建设，东方证券认为公司未来3 年的增长主要来自于面料产能和衬衣产能充分释放带来的销量平稳增长，预计公司未来3 年盈利的复合增长率为18%左右。2008——2010 年的每股收益分别为0.66 元、0.76 元和0.89 元，维持“增持”评级。