天相投顾8月28日发布投资报告，上调科陆电子(002121.sz)评级至“增持”。

　　科陆电子28日发布08半年报：08年1-6月公司实现营业收入1.36亿元，同比增长30.03％；营业利润1064万元，同比增长62.23%；归属于母公司净利润1674万元，同比增长56.17%；全面摊薄每股收益为0.14元。公司预告08年1-9月净利润同比增长50%～80%，对应每股收益约0.31～0.37元。

　　报告期公司除用电自动化因去年同期一次性中标3351万元合同导致收入同比下降19.2%之外，电力操作电源、电子式电能表及标准仪器仪表等其余3项产品的收入增速均高达85%～237%不等。受益于上游外购零部件主要为技术升级推动价格下降的电子元器件、及IPO募投产能释放后规模经济效应，报告期公司主营业务综合毛利率同比提升4.37个百分点至39.63%。

　　科陆电子作为国内用电管理系统及标准仪器仪表行业内龙头企业之一，在我国电价改革趋势下，用电需求侧管理投入及城乡电网现代化改造将逐步加大，公司IPO募投的用电管理系统、电子式电能表两个项目以及拟增发募投的智能网络电能表项目，将推动公司未来3年营收年均复合增速有望高达45%。

　　报告预计科陆电子2008-2010年实现每股收益分别为0.90元、1.37元、1.78元，对应动态市盈率分别为16倍、11倍、8倍，目前估值已回落至电气设备行业中的偏低水平，上调至“增持”投资评级。

　　风险提示：公司智能网络电能表建设项目增发进程、新产品市场推广存在不确定性及税收优惠政策可能变动的风险。