天相投顾8月28日发布投资报告，维持中国重汽(000951.sz)“增持”评级。

　　2008年半年报显示，中国重汽实现营业收入129.63亿元，同比增长52.00%；归属于上市公司股东的净利润4.44亿元，同比增加30.59%；08年上半年EPS1.06元。

　　报告认为，中国重汽2008年上半年高速增长的主要原因是国3排放标准实施前的提前消费现象。载货汽车市场的重型化趋势也是其中的一个原因。但是，由于原材料(钢材)和零部件价格的上涨，使得公司的毛利率下降3.73个百分点，降至9.91%，限制了公司的盈利能力提升。

　　公司的矿用车辆、物流与工程车辆和其他占总销量的比重分别为60%、35%和5%左右；公司在大功率牵引车、自卸车和水泥搅拌车领域处于领先地位。采矿业、道路运输业、房地产业的固定资产投资同期分别增长32.60%、2.10%和35.10%。

　　报告认为，道路运输业的固定资产投资增速下滑对公司影响不大。考虑到行业周期性下滑因素，天相下调中国重汽原有的EPS预测，08、09年EPS分别为1.723元、1.881元，动态市盈率分别为9.16倍、8.39倍，考虑到目前较低的股价支撑，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：市场风险、原材料价格继续上涨导致的盈利能力下降风险、固定资产投资增速下滑引起的行业增速下降风险、国3排放标准实施导致的不确定性风险。