秦朔：为中国资本市场投资者提供更多更好的服务
2008-05-19 09:25:35
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今日，中国财经日报的领导者《第一财经日报》正式推出CBN 50投资指数。这是继第一财经旗下“道琼斯第一财经中国600指数”、第一财经长三角、珠三角和环渤海指数之后，由中国财经报纸推出的第一个投资型指数。
CBN 50投资指数立足“价值+成长”理念，力图为中国的普通投资者提供一个更具专业信任度、更具投资指导性、更具实践操作性的投资工具。
CBN 50投资指数的50只成份股今日也盛大公开，这是经过一系列严格标准筛选后的股票池，兼顾了价值、成长、行业覆盖等多个纬度的考量，为普通投资者提供了简单直接、清晰明了的选股指导。普通投资者可以结合自己对相关行业、公司的偏好程度，在50只成份股中自由选择投资标的，从而减少投资的盲目性，增加投资的确定性。
简而言之，CBN 50投资指数和成份股的发布，必将为普通投资者更好地分享中国经济高速成长的成果提供更便捷、更有效率的途径。
值此之际，本报总编辑秦朔接受了记者采访，畅谈自己对CBN 50投资指数的期待、对中国经济及投资市场的看法。
为普通投资者提供更实际的投资指导
记者：《第一财经日报》为什么要在这个时候推出CBN 50投资指数并发布CBN 50成份股？
秦朔：原因之一是，报纸创刊转眼间已经3年半，积累了一定的国内国际影响，在这个背景下，报纸也在思考如何提升其工具性、实用性价值。国外有些指数就是由一些财经报纸编订的。作为立志成为具有国际影响力的主流财经日报，《第一财经日报》有必要推出自己的指数。
第二，也是一个很重要的原因，是基于投资者的需求。做报纸这么久，经常有投资者问我们该买什么股票。最近半年来的股市大调整中，我亲眼看到很多投资者的悲欢离合。我的思考是，投资者投资股票还是要“公司、公司、公司”，坚持从公司的层面着手。虽然也有很多人做波段，也做得比较好，但对于大量的中小投资者来说，在多参与专家型理财产品的同时，在投资理念上还是要坚持“公司、公司、公司”的基本面理念。CBN 50投资指数从“价值+成长”的角度出发，为中小投资者提供了更明确的信息，更方便他们作出投资判断。
记者：你认为CBN 50投资指数的推出将给A股市场带来什么样的影响？
秦朔：首先，媒体提供的指数，整体上来讲还不多。我们第一财经已经推出的道琼斯第一财经中国600指数，是一个侧重规模的指数；我们的珠三角、长三角和环渤海指数是反映区域经济的指数。媒体推出的指数，对资本市场现有的指数是一个多元化的补充作用，过去经常有人讨论指数失真的问题，如果有更多的指数出来，大家就可以比较哪个更准确，更具参考价值。
第二，CBN 50投资指数从投资者价值的角度出发，对一般投资者具有更实际的投资指导作用。
第三，从最后选出的50只成份股看，CBN 50投资指数的成份股和现在基金公司抱团取暖的明星股很不一样。这就为投资者提供了另外一种参考，使投资者可选择的空间更多。基金公司更多考虑流通量，因此侧重投资大公司，而中小投资者未见得都适合买大公司股票。
记者：你认为CBN 50投资指数成份股的发布对中小投资者和机构投资者分别意味着什么？
秦朔：首先是帮助投资者建立“公司、公司、公司”的投资理念。
其次，未来中小投资者也应该树立定量代替定性的思路。目前中小投资者的选股有两个特点，一个是大蓝筹，它们知名度高，另一个是听消息和题材。事实上，在股市中，有大量的公司处于中间状态，它们不是大蓝筹大公司，但其中有些公司反倒可能有很好的投资价值。CBN 50成份股是有严格的标准限定的，行业结构上是比较全面的。
投资者对待理财的态度
应该更加认真
记者：你对目前的A股市场持何种看法？目前是合理的价值投资区域吗？
秦朔：从未来一两年的中期来看，我认为A股将维持一个震荡格局，这也是对以前高估值的消化，同时也是对中国经济在全球经济减速背景下出现的一些不确定性的担心。所以，在此期间，A股再高歌猛进比较困难。
但由于中国经济基本面并没有逆转，在A股已经下跌50%以后，其安全性是在提高的。
至于现在是不是合理的价值投资区域，还比较难说，但在目前已经出现了一些很有投资价值的公司。从这个角度来说，这两年，投资者应该更多地在公司研究上下工夫。
记者：你对中国经济未来的中长期发展持何种看法？对中国未来的理财趋势持何种看法？
秦朔：我对中国经济的未来还是比较乐观的。中国经济没有特别严重的导致逆转的可能，当然，在和经济相关的一些领域还是有些隐忧，比如财税政策、公共服务、社会保障、经济法制化程度等都可以进一步优化，同时，过高的社会福利预期可能削弱创业与奋斗的精神，也是需要警惕的。
中国理财市场的大发展是大趋势。特别是中国已经出现很多金融资产在50万～100万元的群体以后，很多人的财产性收入可能超过劳动性收入(尽管不可能时时如此)，但他们对财富管理会越来越重视。
在理财的具体趋势上，首先大家对理财的重视程度会进一步提高，会以更加认真、严格的态度去看待投资理财。比如现在有些人，平时向他借100元钱都很难，但在股市里亏了10多万元了，他还没有很认真地对待自己的钱包。很多人对财富还比较随意，并没有把投资亏损当成一种教训，重视的高度和思考的深度还不够。
我觉得应更多地把理财当成一种专业、一种习惯。比如有些人已经把每天锻炼，或者每天多吃些蔬菜、水果当成了一种习惯、一种生活方式。对理财也应如此。对自己选定的有价值的投资品种，要经常去看，在有价值的时候去买，高估时卖，要经常做功课。
第二个是中国理财的多元化、专业化、国际化趋势会更强。
中小投资者保护的接轨要优于估值的接轨
记者：《第一财经日报》作为专业的财经媒体，应该在投资者教育方面作出哪些独特贡献？应该如何更好地服务于中国资本市场的崛起？
秦朔：无论是服务中国资本市场还是投资者，我们理所当然都应有所贡献。
比如这一轮的牛市，给了大家一个空前的理财观的启蒙。而这一轮大的下跌，也使得媒体更加感觉到自己肩上所负有的责任。
对中国股市，我觉得，未来从估值上看会和国际市场接轨。但是，我认为，在接轨的过程中，市场结构的接轨要优于估值结果的接轨，程序正义的接轨、对中小投资者保护的接轨、创造“三公”和信息对称环境的接轨，比在市盈率上和国际水平接轨要重要得多。如果没有这些方面的接轨，没有市场基础设施和制度、文化的接轨，我们的资本市场就无法让中小投资者真正放心，他们就无法摆脱被大鳄吞食的命运。只有市场本身是公平健康的、可预期的，中小投资者才能通过价值投资的方式分享未来。这一轮市场的调整是残酷的，如果大家付出的代价和得到的教训能够换来中国资本市场制度建设的真正完善和救赎，那么就没有白白付出。否则，我们还是走不出历史的怪圈和循环。
CBN 50投资指数立足“价值+成长”理念，力图为中国的普通投资者提供一个更具专业信任度、更具投资指导性、更具实践操作性的投资工具。
CBN 50投资指数的50只成份股今日也盛大公开，这是经过一系列严格标准筛选后的股票池，兼顾了价值、成长、行业覆盖等多个纬度的考量，为普通投资者提供了简单直接、清晰明了的选股指导。普通投资者可以结合自己对相关行业、公司的偏好程度，在50只成份股中自由选择投资标的，从而减少投资的盲目性，增加投资的确定性。
简而言之，CBN 50投资指数和成份股的发布，必将为普通投资者更好地分享中国经济高速成长的成果提供更便捷、更有效率的途径。
值此之际，本报总编辑秦朔接受了记者采访，畅谈自己对CBN 50投资指数的期待、对中国经济及投资市场的看法。
为普通投资者提供更实际的投资指导
记者：《第一财经日报》为什么要在这个时候推出CBN 50投资指数并发布CBN 50成份股？
秦朔：原因之一是，报纸创刊转眼间已经3年半，积累了一定的国内国际影响，在这个背景下，报纸也在思考如何提升其工具性、实用性价值。国外有些指数就是由一些财经报纸编订的。作为立志成为具有国际影响力的主流财经日报，《第一财经日报》有必要推出自己的指数。
第二，也是一个很重要的原因，是基于投资者的需求。做报纸这么久，经常有投资者问我们该买什么股票。最近半年来的股市大调整中，我亲眼看到很多投资者的悲欢离合。我的思考是，投资者投资股票还是要“公司、公司、公司”，坚持从公司的层面着手。虽然也有很多人做波段，也做得比较好，但对于大量的中小投资者来说，在多参与专家型理财产品的同时，在投资理念上还是要坚持“公司、公司、公司”的基本面理念。CBN 50投资指数从“价值+成长”的角度出发，为中小投资者提供了更明确的信息，更方便他们作出投资判断。
记者：你认为CBN 50投资指数的推出将给A股市场带来什么样的影响？
秦朔：首先，媒体提供的指数，整体上来讲还不多。我们第一财经已经推出的道琼斯第一财经中国600指数，是一个侧重规模的指数；我们的珠三角、长三角和环渤海指数是反映区域经济的指数。媒体推出的指数，对资本市场现有的指数是一个多元化的补充作用，过去经常有人讨论指数失真的问题，如果有更多的指数出来，大家就可以比较哪个更准确，更具参考价值。
第二，CBN 50投资指数从投资者价值的角度出发，对一般投资者具有更实际的投资指导作用。
第三，从最后选出的50只成份股看，CBN 50投资指数的成份股和现在基金公司抱团取暖的明星股很不一样。这就为投资者提供了另外一种参考，使投资者可选择的空间更多。基金公司更多考虑流通量，因此侧重投资大公司，而中小投资者未见得都适合买大公司股票。
记者：你认为CBN 50投资指数成份股的发布对中小投资者和机构投资者分别意味着什么？
秦朔：首先是帮助投资者建立“公司、公司、公司”的投资理念。
其次，未来中小投资者也应该树立定量代替定性的思路。目前中小投资者的选股有两个特点，一个是大蓝筹，它们知名度高，另一个是听消息和题材。事实上，在股市中，有大量的公司处于中间状态，它们不是大蓝筹大公司，但其中有些公司反倒可能有很好的投资价值。CBN 50成份股是有严格的标准限定的，行业结构上是比较全面的。
投资者对待理财的态度
应该更加认真
记者：你对目前的A股市场持何种看法？目前是合理的价值投资区域吗？
秦朔：从未来一两年的中期来看，我认为A股将维持一个震荡格局，这也是对以前高估值的消化，同时也是对中国经济在全球经济减速背景下出现的一些不确定性的担心。所以，在此期间，A股再高歌猛进比较困难。
但由于中国经济基本面并没有逆转，在A股已经下跌50%以后，其安全性是在提高的。
至于现在是不是合理的价值投资区域，还比较难说，但在目前已经出现了一些很有投资价值的公司。从这个角度来说，这两年，投资者应该更多地在公司研究上下工夫。
记者：你对中国经济未来的中长期发展持何种看法？对中国未来的理财趋势持何种看法？
秦朔：我对中国经济的未来还是比较乐观的。中国经济没有特别严重的导致逆转的可能，当然，在和经济相关的一些领域还是有些隐忧，比如财税政策、公共服务、社会保障、经济法制化程度等都可以进一步优化，同时，过高的社会福利预期可能削弱创业与奋斗的精神，也是需要警惕的。
中国理财市场的大发展是大趋势。特别是中国已经出现很多金融资产在50万～100万元的群体以后，很多人的财产性收入可能超过劳动性收入(尽管不可能时时如此)，但他们对财富管理会越来越重视。
在理财的具体趋势上，首先大家对理财的重视程度会进一步提高，会以更加认真、严格的态度去看待投资理财。比如现在有些人，平时向他借100元钱都很难，但在股市里亏了10多万元了，他还没有很认真地对待自己的钱包。很多人对财富还比较随意，并没有把投资亏损当成一种教训，重视的高度和思考的深度还不够。
我觉得应更多地把理财当成一种专业、一种习惯。比如有些人已经把每天锻炼，或者每天多吃些蔬菜、水果当成了一种习惯、一种生活方式。对理财也应如此。对自己选定的有价值的投资品种，要经常去看，在有价值的时候去买，高估时卖，要经常做功课。
第二个是中国理财的多元化、专业化、国际化趋势会更强。
中小投资者保护的接轨要优于估值的接轨
记者：《第一财经日报》作为专业的财经媒体，应该在投资者教育方面作出哪些独特贡献？应该如何更好地服务于中国资本市场的崛起？
秦朔：无论是服务中国资本市场还是投资者，我们理所当然都应有所贡献。
比如这一轮的牛市，给了大家一个空前的理财观的启蒙。而这一轮大的下跌，也使得媒体更加感觉到自己肩上所负有的责任。
对中国股市，我觉得，未来从估值上看会和国际市场接轨。但是，我认为，在接轨的过程中，市场结构的接轨要优于估值结果的接轨，程序正义的接轨、对中小投资者保护的接轨、创造“三公”和信息对称环境的接轨，比在市盈率上和国际水平接轨要重要得多。如果没有这些方面的接轨，没有市场基础设施和制度、文化的接轨，我们的资本市场就无法让中小投资者真正放心，他们就无法摆脱被大鳄吞食的命运。只有市场本身是公平健康的、可预期的，中小投资者才能通过价值投资的方式分享未来。这一轮市场的调整是残酷的，如果大家付出的代价和得到的教训能够换来中国资本市场制度建设的真正完善和救赎，那么就没有白白付出。否则，我们还是走不出历史的怪圈和循环。
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