北京首放研发总部
　　尽管周四市场上，中石化等指标股强劲放量上涨，盘中大买单不断，但是跟随响应的机构不多，基金重仓股表现也很疲弱，很显然，市场做多力量较为单薄。大部分的大资金为何迟迟不愿意进场？这分歧产生在哪里？
　　一，机构不愿意跟随中石化大举做多的关键因素还在于，4.22政策底的利好，并没有阻止大小非减持的步伐，没有真正起到利好的作用。
　　用"欲振乏力"来形容近期的大盘走势是较为恰当的。从5月6日沪深两市见到反弹的阶段性高点后就一路震荡下跌，即便是周三出现近百点长阳，也没有改变这种下跌趋势。虽然有中石油、中石化的主动护盘，但是也没有改变热点持续时间不长的状况。为什么机构难以持续做多？主要原因是：
　　护盘的利好政策，竟然成为了机构减仓的平台。自4月21日出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，是市场跳空上涨的政策底信号之一，为落实中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，进一步规范"大小非"减持行为，但是这也成为了大非股东们减持的名正言顺的理由：北京首放研究平台显示，从4月21日至5月26日，沪深两市合计共发生大宗交易78次，成交量合计12734.6万股。而有关资料显示，此前大宗交易系统十分冷清，且以B股和债券交易居多。中国平安、西水股份、兴业银行等权重股、指标股成为了系统的主角。换句话说，这个系统成为了大小非减持套现的新通道。
　　从成交价格来看，许多大宗交易都是以当天股票的跌停价成交，大小非减持的冲动非常强烈，这就是市场多头不愿意积极做多的重要理由之一。正是4月21日的利好，并没有达到最初支持和护盘的作用，因此指数也节节回落到这个缺口位置附近。最新上海证券交易所在27日发布《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南（试行）》，这使得这使原本一对一的交易行为扩大到了一对多，有可能使大宗交易的价格将更加合理。但能否达到遏制抛盘的效果，还有待进一步观察。
　　二，目前不少行业板块估值合理，往下砸盘就得用优质的便宜筹码，这并不是一件划算的事情。
　　5月份还有两个交易日即将结束，月K线收出阳线，必须得大涨300点，站上3739点之上，已经恐难实现。现在回头来统计市场估值，已经是非常便宜，比如房地产行业估值水平已经和04年熊市相仿，不乏PB小于2倍而未来2年增长率不低于50%的公司。此外，从市场担忧的高通胀因素来看，5月份后，翘尾因素快速下降有利于CPI 同比增速下降。六月份继续向下砸盘，如今就得用优质的便宜筹码了。
　　我们认为，现在敢于做空的肯定不是基金等手持高位筹码的大机构，而大小非们减持的数量和规模也是有限的，截止到周一，一个多月以来通过大宗交易减持的沪深两市股票总金额不到24亿元，对市场实际打压更多是心理层面上的。
更为重要的是，3000点政策底的威力非常强大，一旦管理层出台利好消息，贸然砸盘后空仓的机构，面临着踏空的被动局面，这也是目前市场多空交战均不激烈的重要因素。
　　三， 我们认为还是有待诸如消息面、政策面的进一步支持，市场需要依靠外力的改变，才有可能转变目前的区间震荡格局。
　　盘中热点持续性差，反复无常，难以把握，基本不具备可操作性，弱势格局难改。从中线的角度来看，越往下跌，反弹越有可能发生，毕竟政策底就在眼前。因此，如果没有新的变局力量出现，市场还将延续这种短平快的热点昙花一现的格局。我们认为还是有待诸如消息面、政策面的进一步支持，市场需要依靠外力的改变，才有可能转变目前的区间震荡格局。