6月13日，疯狂一时的南航JTP1在其最后交易日终于化为尘土，其价格定格在0.003元。作为中国权证市场上被创设数量最大的认沽权证，南航JTP1给券商带来了巨额的利润。有统计数据估算2007创设年南航JTP1给券商创造的账面利润约为200亿元。

　　然而在这只权证的存续期即将终结之时，由于南方航空  （600029）的股价持续跳水，游资开始逼空认沽权证，同时豪赌券商的买回注销。在这一波“末日轮”行情之中，券商的创设利润被大幅度削减。理财周报记者根据Wind资讯的数据估算，创设南航JTP1的26家券商在该权证上的创设利润缩水约66.48亿元。

　　“末日轮”行情再现

　　南航JTP1注定是一只充满争议的权证,其上市后曾连续涨停，最高涨至2.603元。

　　疯狂的上涨吸引了券商的疯狂创设。Wind资讯的统计数据显示，共有26家券商先后对南航JTP1进行了119次创设，创设总量达123.48亿份，是其发行总量的8.82倍。其中中信证券  （600030）共创设南航认沽权证31.7亿份，占南航认沽权证创设总量的26.55%，是该权证的最大创设方。招商证券、广发证券、光大证券、国信证券、海通证券  （600837）、申银万国以及东方证券也都是创设南航权证的大户。

　　如果像此前认沽权证一样悄然“归零”，券商创设南航JTP1的浮盈将最大程度地转化为利润。不过，游资看到了正股暴跌之下认沽权证可能存在的机会，从5月26日到6月2日短短6个交易日期间，濒临末日的南航JTP1从0.341元狂飙至最高1.35元，最大涨幅达296%。

　　创设利润缩水66亿元

　　券商在南航JTP1的创设中赚得盆满钵满。统计数据显示，创设南航JTP1在2007年给券商创造的账面利润约为200亿元；而截至6月3日，26家券商进行南航JTP1创设的收益仍然高达150亿元。

　　如果南方航空的股价在南航JTP1的行权日6月20日之前保持在行权价7.43元以上，券商的保证金就将自然解除抵押。但是，在4月21日南方航空的股价跌到9.21元之时，就有分析师认为，南方航空有可能在6月20日之前跌破7.43元。券商担心一旦南方航空跌破7.43元，投资者行权，他们就必须把保证金支付给投资者，于是当时就有券商纷纷选择获利了结，开始回购注销其创设的南航认沽。

　　5月16日，东方证券和中信证券首先拉开了回购的帷幕，5月16日，两家券商回购的权证数量分别高达5.15亿份和6.52亿份，按照当天南航JTP1的收盘价0.359元计算，两家券商当天的回购就花了4.2亿元。随后，申银万国、东方证券、中信证券、长江证券  （000783）、平安证券、齐鲁证券、海通证券等，均在市场上大举回购和注销。

　　6月11日，中信证券注销了市面上最后4.98亿份券商创设的南航JTP1，至此，券商创设的南航JTP1已经被全部回购注销。

　　理财周报记者根据26家券商回购南航JTP1当天收盘价计算，26家券商因为回购导致权证创设利润缩水高达66.48亿元。不过在回吐了如此巨额的利润之后，券商创设南航JTP1获利也接近百亿。

　　回购成本最大的券商非中信证券莫属，按照回购南航JTP1当日的收盘价计算，其先后5次回购共支付了15.66亿元。而中信证券先后13次创设南航认沽，创设总量达到了31.7亿份，按照创设南航认沽的当日均价计算，其获得理论累计收入约54亿元。此次回吐11.94亿元的利润，中信证券在南航JTP1的创设上仍然获利38亿元。

　　在南航JTP1收购中回吐利润最多的前五名券商除了中信证券之外，还有国泰君安7.07亿元、海通证券5.61亿元、国信证券4.27亿元、广发证券2.73亿元。

　　国泰君安认为，由于南航JTP1基本上都是在高位注销，上市券商所获创设收入将远低于预期。按照测算，在其他假设不变的情况下，权证提前注销将分别影响中信证券和海通证券业绩-6.9%和-4.6%，对国元证券  （000728）、长江证券和宏源证券  （000562）影响稍大，分别为-11.1%、-8.4%和-9.6%。