2008年下半年投资机会简要分析
2008-07-28 14:06:21
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一、央企整合：从地域角度，上海国资整合机会需要重视(本地品种均突现一定机会，比如陆家嘴、浦东金桥等)；从行业角度，综合比较下来，军工行业的机会生命力更旺盛，笔者再提醒关注一点，从大非锁仓承诺角度来看，六家航空航天类上市公司发布公告的语言措辞与行文形式，可以推测是统一安排的结果。军工企业的整体表态打响了中央企业“严守阵地、锁仓增持”的“第一枪”。中线值得看好的品种有，成发科技(股改时大股东承诺注入优质资产)、洪都航空(通用飞机平台)
注释：从地域角度分析，上海本土资源丰富及社保案的落定是重视上海国资整合的大前提
社保案让上海国资改革进度耽误了两年。随着今年上半年上海社保案主要涉案人员纷纷被送上法庭，历时两年的这一上海历史上最大官商勾结贪腐大案尘埃落定，这为上海重启国资整合重组扫清了障碍。
上海国资总量巨大，截至2007年末，上海地方国有资产总量达9600亿元。按照《上海市“十一五”国有资产调整和发展专项规划》，到2010年，上海将逐步收缩市国资委出资监管单位户数，30%的经营性国有资产集中到上市公司中，国有资产证券化方向不变。
根据上海国资委的数据，上海国有资产中非经营资产所占比重仅约28%，因而经营性国资的总量在6912亿元左右。据此粗略估算，如果到2010年底实现30%的经营性国资证券化，那么上海等待证券化的经营性国资对应的数量将接近700亿元。
为相关个股带来较大的投资和交易机会，关注品种陆家嘴、浦东金桥
二、消费大行业：重点看好商业连锁，当然很多基金经理、投资人看好很多与消费相关的行业诸如医药、3G等等；笔者确定这个投资主题的思路，有感于周洛华先生的《寻找中国的沃尔玛》，我们团队中亦存在这样思想与投资思路的前辈，并且予以坚定贯彻，至少到目前为止，经历了市场的考验。
“在中国市场上诞生一个沃尔玛的可能性远比诞生一个微软、英特尔或者波音的可能性大，而且这不仅是可能，还是必然。我相信这家公司一定存在，而且现在规模还很小。这样的公司再融资会非常审慎，具有优质经营模式，能实现 “轻资产”的低成本扩展模式，自我内生性成长能力强，善于把供应商的生意变成一种商品化的资源，把自己的业务变成不可替代、无法模仿的资源，能把供应商的毛利率压缩在一个稳定的低水平上，而使自己的毛利率逐步提升。”
三、基建投资，亦是笔者年初看好的大故事之一，同时还有农产品，但两大行业的表现却差距甚大，对于投资来说，如果未有做较好的仓位分配，那么结果确实是不尽人意的。
但是，回顾整个大背景，中国未来五年最大的投资在哪里，毫无疑问是基建，中国的基建有大故事，认同者诸多，。十一五规划(2006-2010)中国在铁路，路轨上的投资两兆人民币。相当于其他国家，在铁路上二十年投资的总额。08年、09年为我国“十一五规划”基础设施建设投资高峰期。这是笔者看好大陆基建类股的大背景和大前提。
目前对于A股投资标的的确立，锁定两大基建龙头中国铁建与中国中铁。
四、其他关注的机会诸如部分受益产品涨价的行业；如磷化工、农产品等行业
1、作为高耗能行业，中国精细磷化工行业仍然走在产能继续压缩、产品结构逐渐升级的路上，行业景气周期刚刚开始，并将持续较长一段时间，不会因为产能快速增长而“昙花一现”。
全国第四大磷矿生产基地，5.12四川地震之后，四川省磷矿在地震中受损严重，对国内供给产生重要影响。对磷矿石和黄磷价格产生较为大刺激作用。
目前四川省很多磷矿坍塌，黄磷装置无恙，运输困难。磷矿恢复生产至少需要2年以上时间，黄磷生产有望在6月份逐渐恢复，但由于运输效率下降，磷矿石输入和黄磷输出困难导致很难恢复到灾前正常水平。
局部地区产量下降，破坏了磷化工行业脆弱的供需平衡关系。两周以来，邻近四川的贵州省磷矿石价格普涨30-40元/吨，涨幅10%。全国黄磷价格在丰水期来临时略有回落之后基本平稳，其他下游产品亦然。
此外云南省开工率已经达到70%，难以继续提高，运输紧张短期难以缓解，全国在08年夏季不得不面对的电力供应紧张，预计黄磷价格在5月份略有回落后，已经基本走稳，在6月份丰水期价格回落幅度不会超过1000元/吨。
目前云南省黄磷报价 1.9 万元/吨，生产完全成本在 1.5-1.6 万元/吨。丰水期黄磷的价格和盈利能力较强。初步估计云南省黄磷全年均价可能在 1.8万元/吨。
作为高耗能行业，中国精细磷化工行业仍然走在产能继续压缩、产品结构逐渐升级的路上，行业景气周期刚刚开始，并将持续较长一段时间，不会因为产能快速增长而“昙花一现”。
磷化工行业涉及的两家上市公司为兴发集团和澄星股份，目前动态估值水平合理；行业发展可能超出市场预期，建议投资者中期关注，逢低介入。
2、农产品牛市场仍在继续
工业商品处于牛市中，早已不是新闻，石油价格更涨疯了。农业商品价格(玉米除外)上涨则是2007年才开始的。除去通货膨胀因素，工业商品价格早已打破历史纪录，而国际农产品价格则平均只有历史高位的70%。
农产品进入牛市两点原因：一是新兴国家(包括中国)的饮食习惯出现明显变化，肉类、乳类消费大幅上升。平均每一克肉的生产，需要耗用4克谷物饲料，而许多新兴国家的农业用地却在消失。
一是美国的乙醇生产，美国40%的玉米现在被用于燃料生产(美国是世界玉米生产大国之一)，而玉米价格飙升导致农地向玉米倾斜，带来其他作物生产不足，价格开始上升。
注释：从地域角度分析，上海本土资源丰富及社保案的落定是重视上海国资整合的大前提
社保案让上海国资改革进度耽误了两年。随着今年上半年上海社保案主要涉案人员纷纷被送上法庭，历时两年的这一上海历史上最大官商勾结贪腐大案尘埃落定，这为上海重启国资整合重组扫清了障碍。
上海国资总量巨大，截至2007年末，上海地方国有资产总量达9600亿元。按照《上海市“十一五”国有资产调整和发展专项规划》，到2010年，上海将逐步收缩市国资委出资监管单位户数，30%的经营性国有资产集中到上市公司中，国有资产证券化方向不变。
根据上海国资委的数据，上海国有资产中非经营资产所占比重仅约28%，因而经营性国资的总量在6912亿元左右。据此粗略估算，如果到2010年底实现30%的经营性国资证券化，那么上海等待证券化的经营性国资对应的数量将接近700亿元。
为相关个股带来较大的投资和交易机会，关注品种陆家嘴、浦东金桥
二、消费大行业：重点看好商业连锁，当然很多基金经理、投资人看好很多与消费相关的行业诸如医药、3G等等；笔者确定这个投资主题的思路，有感于周洛华先生的《寻找中国的沃尔玛》，我们团队中亦存在这样思想与投资思路的前辈，并且予以坚定贯彻，至少到目前为止，经历了市场的考验。
“在中国市场上诞生一个沃尔玛的可能性远比诞生一个微软、英特尔或者波音的可能性大，而且这不仅是可能，还是必然。我相信这家公司一定存在，而且现在规模还很小。这样的公司再融资会非常审慎，具有优质经营模式，能实现 “轻资产”的低成本扩展模式，自我内生性成长能力强，善于把供应商的生意变成一种商品化的资源，把自己的业务变成不可替代、无法模仿的资源，能把供应商的毛利率压缩在一个稳定的低水平上，而使自己的毛利率逐步提升。”
三、基建投资，亦是笔者年初看好的大故事之一，同时还有农产品，但两大行业的表现却差距甚大，对于投资来说，如果未有做较好的仓位分配，那么结果确实是不尽人意的。
但是，回顾整个大背景，中国未来五年最大的投资在哪里，毫无疑问是基建，中国的基建有大故事，认同者诸多，。十一五规划(2006-2010)中国在铁路，路轨上的投资两兆人民币。相当于其他国家，在铁路上二十年投资的总额。08年、09年为我国“十一五规划”基础设施建设投资高峰期。这是笔者看好大陆基建类股的大背景和大前提。
目前对于A股投资标的的确立，锁定两大基建龙头中国铁建与中国中铁。
四、其他关注的机会诸如部分受益产品涨价的行业；如磷化工、农产品等行业
1、作为高耗能行业，中国精细磷化工行业仍然走在产能继续压缩、产品结构逐渐升级的路上，行业景气周期刚刚开始，并将持续较长一段时间，不会因为产能快速增长而“昙花一现”。
全国第四大磷矿生产基地，5.12四川地震之后，四川省磷矿在地震中受损严重，对国内供给产生重要影响。对磷矿石和黄磷价格产生较为大刺激作用。
目前四川省很多磷矿坍塌，黄磷装置无恙，运输困难。磷矿恢复生产至少需要2年以上时间，黄磷生产有望在6月份逐渐恢复，但由于运输效率下降，磷矿石输入和黄磷输出困难导致很难恢复到灾前正常水平。
局部地区产量下降，破坏了磷化工行业脆弱的供需平衡关系。两周以来，邻近四川的贵州省磷矿石价格普涨30-40元/吨，涨幅10%。全国黄磷价格在丰水期来临时略有回落之后基本平稳，其他下游产品亦然。
此外云南省开工率已经达到70%，难以继续提高，运输紧张短期难以缓解，全国在08年夏季不得不面对的电力供应紧张，预计黄磷价格在5月份略有回落后，已经基本走稳，在6月份丰水期价格回落幅度不会超过1000元/吨。
目前云南省黄磷报价 1.9 万元/吨，生产完全成本在 1.5-1.6 万元/吨。丰水期黄磷的价格和盈利能力较强。初步估计云南省黄磷全年均价可能在 1.8万元/吨。
作为高耗能行业，中国精细磷化工行业仍然走在产能继续压缩、产品结构逐渐升级的路上，行业景气周期刚刚开始，并将持续较长一段时间，不会因为产能快速增长而“昙花一现”。
磷化工行业涉及的两家上市公司为兴发集团和澄星股份，目前动态估值水平合理；行业发展可能超出市场预期，建议投资者中期关注，逢低介入。
2、农产品牛市场仍在继续
工业商品处于牛市中，早已不是新闻，石油价格更涨疯了。农业商品价格(玉米除外)上涨则是2007年才开始的。除去通货膨胀因素，工业商品价格早已打破历史纪录，而国际农产品价格则平均只有历史高位的70%。
农产品进入牛市两点原因：一是新兴国家(包括中国)的饮食习惯出现明显变化，肉类、乳类消费大幅上升。平均每一克肉的生产，需要耗用4克谷物饲料，而许多新兴国家的农业用地却在消失。
一是美国的乙醇生产，美国40%的玉米现在被用于燃料生产(美国是世界玉米生产大国之一)，而玉米价格飙升导致农地向玉米倾斜，带来其他作物生产不足，价格开始上升。
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