上周前两交易日美股在房地美房贷美事件拖累下继续下滑，而周三在Well Fargo(美国第五大银行，同时亦为一家大型抵押款借贷商)发布超预期财报和增加派息的鼓舞下，市场对金融股的悲观预期有所减弱，房地美和房贷美也大幅反弹，带动金融类股普涨，而之后摩根大通等道琼斯成分股的良好业绩也缓解了市场对疲软经济和信贷危机的担忧，同时油价的连续下跌也鼓舞了市场人气，美股连续三日收阳。但我们认为美股只是阶段性反弹，近期是中报业绩公布的高峰期，有可能在超预期业绩的刺激下会继续有表现，但长期仍然下行风险巨大，美国次贷危机的持续影响还远未结束，尽管美联储不断地对金融系统注入流动性，但我们从银行对各类信贷的紧缩意愿都大大增强可以看到，出于风险考虑，金融系统并不一定能将注入的流动性释放到经济体内。

　　而国内股市似乎并不理会美股的反弹，上周指数下跌了2.74%，从总市值加权来看，只有食品饮料和通信设备等少数板块微幅上涨，而从简单平均加权来看，则所有板块均有下跌，其中造纸、食品饮料、医药板块表现较为抗跌。

　　油价的连续下跌，美股港股的连续上涨，为何无法带动A股市场的上涨？如果从盘面来分析，结论是相当明显的。周四、周五两天外围环境是相当一致的，A股的开盘价也是相当一致，都是高开50点左右，但是，同样一致的是高开后便一路向下，这种空头强势的盘面，应与本次经济工作会议方向未明有关，市场在面对不确定的时候，往往是先以下跌来消化利空，而后倘若利空期望落空，则以反弹来回应。这种心理在上周五其实已经有所体现，周五尾盘陡然放量三倍以上，无疑是有先知先觉者提前入场，倘若宏调政策较市场预期利好经济，则本周市场有望弥补上周周边市场的涨幅，否则，在2700一线振荡的可能性较大，我们认为奥运前跌破前期低点的可能性较小。