股市趋势

　　本周：机构态度发生明显改变

　　经过上周的短暂回调整理之后，本周深沪大盘重新展开振荡小幅反弹的行情，周K线双双以阳线报收。

　　目前无论从技术上还是从市场整体估值来衡量，深沪继续调整的空间都已经十分有限。从估值角度来看，目前上海市场静态市盈率水平为21.9倍左右，沪深300的静态估值也下降到20倍左右。如果考虑未来业绩增长，当前的估值水平即使与国际成熟市场水平相比较而言也开始显现优势。

　　从本周的热点表现来看，房地产与金融板块、符合国家产业政策的节能题材以及受益奥运的旅游酒店和传媒娱乐等板块都有良好表现。其中房地产和金融板块的强劲反弹成为推动大盘继续振荡反弹的主要动力。由于前期的持续下跌使得地产板块估值风险得到充分释放，股价进入了历史低位水平。从目前披露的中报业绩预告情况来看，地产板块业绩增长依然良好，良好的业绩增长将有利于纠正前期反应过度的悲观预期。

　　而金融板块经过持续调整之后，估值风险已经基本释放，目前金融行业静态市盈率水平14.3倍左右。同时，目前上市银行的平均有效税率由2007年的30.52％降低至22.50％。有效税率下降是银行业净利润增长的重要推动因素。

　　值得关注的是，机构对市场的态度正在悄然改变。据上证所公布的最新数据显示，本周机构资金出现了持续净流入，与前期持续净流出相比形成了逆转。其中，机构资金周一净流入5.92亿元，周二净流入2.45亿元，周三净流入14.08亿元，累计净流入22.45亿元。同时有数据显示，周一和周二两个交易日，包括公募基金在内的机构再度净买入银行股16亿元，在对维稳行情越来越有信心的情况下，基金下周做多力度可能加大。此外，统计表明，7月以来QFII三大营业部中金淮海中、申万新昌路、瑞银营业部合共净买入21亿元，QFII在6月和7月连续两个月做多，表明他们已经改变了一季度时集体看空的观点。

　　下周：行情有蓄势待发之势

　　由于本周大盘没有在技术上形成突破。这种突破的悬念也就留在了下周行情中。技术派人士认为，大盘重压区在2900~2950点，这个区域需要较大的成交量才能获得有效通过。因此，没有成交量能，大盘难以突破2945点，不突破2945点行情就难以真正启动。

　　广州万隆认为，近期的行情明显有资金在持续性进场。上证指数在整个7月份走出了两个小波段，首先从最低点的2566点，上升到了2952点，其次近日也出现从2656点到2912点的上升。大盘在不断曲折地上升，这本身就说明有资金在不断进场。近期的不断上升，很可能是主力为奥运行情而进行的收集；或者说都是主力为发动奥运行情而做的准备工作。从目前的情况看，其准备工作也基本完成了。

　　基本面方面，种种迹象显示未来货币政策仍将从紧。同时，有消息称，中国银监会主席刘明康近日已敦促国有商业银行对房地产行业的风险保持清醒认识，并责令它们收紧贷款审批程序。分析人士担心，此举意味着市场最为憧憬的“放松信贷”将沦为空想。

　　不过，也有乐观者指出，中央最近表态称“努力实现经济平稳较快发展、控制物价过快上涨的目标”，在这里中央把“努力实现经济平稳较快发展”再一次放在了控制物价之前，或暗示管理层未来在财政政策上将有所作为，从而为A股市场带来交易型机会。

　　根据TOPVIW数据显示，很多机构在7月份对一些个股仍是减仓操作，而对另外一些个股则是大幅加仓。这说明一个问题，行情可能只属于一部分个股。这就要求投资者在选股的过程中一定要仔细、耐心。这种弱势行情下，一些个股的图形显出多头态势很难得。热点板块方面，投资者除了关注近期表现活跃的金融和地产股以外，多家券商报告中提到还可以逢低积极介入农药、节能照明、土木工程等行业性热点中的中低价、低市盈率的品种。此外非周期性行业的医药股、农药化肥等涨价行业的潜力品种以及新上市的新股也值得重点关注。