我们认为当前A股市场与周边市场最大的区别在与市场外部流动性不同：信贷危机与“去杠杆”操作并未完全消除周边市场流动性枯竭的危机，但无论从基金仓位还是信贷政策的松动看，A股市场外部流动性要远好于周边市场，因此短期信心缺失是“影子”市场的症结所在。我们建议不要被“影子”市场的表象所迷惑，A股市场的中长期投资潜力不容低估。

　　我们认为奥巴马当选美国总统初期，美国贸易保护主义可能会有所抬头，美元强、大宗商品弱的格局可能延续。全球再掀“降息潮”进一步打开了我国利率下调的空间，外部因素均将强化A股市场投资者对启动内需保增长经济政策出台的预期。

　　在外围市场持续动荡环境下A股市场初步出现免疫于外盘迹象，而对G20国峰会、中央经济工作会议、保增长经济政策等期待，有望给A股市场带来积极预期。我们认为，A股市场前期完全强调的彻底防御稍有转变，即以防御为基础，配合部分仓位配置以应对市场在积极预期下可能呈现的机会。