一．宏观分析 　　2008年1-5月，城镇固定资产投资累计同比增长25.6%，5月同比增长25.4%，扣除通胀因素，固定投资实际增速已大幅下降，输入型通胀还将持续，这将导致投资品价格继续上升。在通货膨胀状况没有明显好转的情况下，国内反通胀政策难以放松，因此政策还

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　　保持好心态 继续打游击 　　昨日，市场并未连续上涨，而是围绕2850点展开震荡。虽然大盘出现了小幅调整，但个股热点仍然十分活跃，机会并不少。 　　本报专家顾问团对8只焦点股票的点评仍是亮点多多，如中国船舶冲高85.7元后大幅回落至82.91元收盘，而专家的

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　　理性对待奥运行情 　　上周五猛烈的拉升出乎我们的意料，如果按照正常的超跌反弹的话，幅度不应如此之大，而且还伴有不小的成交量。按照以往的经验，市场会在较低的位置反复震荡并伴随着成交量的放大而走出底部，当前这种形态与之非常类似。 　　最近公布的宏

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　　等待油价趋势性下跌成立 　　中国经济一直受到油价制约，特别是2004年以来，工业企业利润增长和油价呈现明显的负向关系。我们认为这并非偶然。自2003年以来，中国国内的主要资源价格开始低于国际水平，出口企业利用境内较低的资源价格优势，出口竞争力进一步增强

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　　关注五大投资主线 　　奥运盛会召开在即，“稳定压倒一切”的预期使得投资者不敢肆意做空，因此近期大盘再度大幅杀跌的概率不大。综合分析，我们预计奥运前大盘转入区域震荡的可能性较大，即使奥运前出现大幅下挫前期低点，也多是诱空行情，投资者逢急跌可介入搏

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　　周二大盘缩量震荡，整个市场都是盘整格局，大盘经过三日的反弹，又接近阻力位了。成交量的缩减代表多头的衰竭，如果一两日不放量上攻则可能又要向下震荡，这在昨日的文章中已经说得很清楚了。 　　这里本人对大盘的定义是极弱势整理，也就是震荡行情，判断震荡原

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　　熊气弥漫 恢复性行情可期 　　周三沪深股市在外围股市的一片跌声中不但没有给投资者意外的惊喜，反而有过之而无不及，不仅指数的跌幅较大，而且，市场的跌势还比较惨烈，两市能够逆势上涨的股票不足十分之一，存在忧虑因素的股票在连续下跌，基本面比较确定股票

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　　转机或在2600附近 　　进入2008 年以来，中国股票市场就一直处于漫漫熊途。导致市场下跌因素是异常复杂和多样的，但是，中国股市这些因素的反应显然有过激之嫌。包括以公募基金为代表的机构投资者在内的非理性行为表明市场忽视了公司价值和估值中枢这个根本问题

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　　7月17日 两市股指今天高开低走，继续收阴。受昨夜美股一阳吞三阴的大涨形势提振，上证指数早盘大幅高开42点，十时左右冲高至2773点，但受5天均线及上方缺口的双重压力制约开始出现连续快速跳水的走势，维持一段时间的弱势反弹后，沪指最终以下跌21点报收。深圳市场

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　　在写这篇文章之前，首先声明，我过去是主张走波段的，并且写过文章。现在，我认为走波段仍是一种投资策略，特别是大的波段。那么为什么要挑战走波段呢？因为我认为走波段不是惟一的投资策略，而且可能不是最好的策略。 　　走波段第一个弊端是走不准。人们往往理

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　　上周前两交易日美股在房地美房贷美事件拖累下继续下滑，而周三在Well Fargo(美国第五大银行，同时亦为一家大型抵押款借贷商)发布超预期财报和增加派息的鼓舞下，市场对金融股的悲观预期有所减弱，房地美和房贷美也大幅反弹，带动金融类股普涨，而之后摩根大通等道琼

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　　从明天开始，一系列上半年经济运行数据陆续登场，在普遍预测乐观的情况下大盘却掉头向下，甚至不顾国际原油价格大幅跳水的重磅利好，一味执着于CPI可能的反弹和宏观政策依然偏紧的事实，委实令人匪夷所思。今天午间竟然有媒体在评述大盘下跌原因时认为是国家原油价

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　　华富基金公司日前发布第三季度投资策略报告称，如果中报业绩公布后，上市公司业绩下滑幅度低于市场预期，市场则有望反弹纠偏。由于此次反弹仅仅是纠偏，反弹高度和持续时间都难以乐观。投资策略上应倾向于保守，投资于增长前景相对明确的行业和公司。 　　华富基

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　　【投资策略】 受投资者忧虑房利美及房贷美信贷状况，以及国际油价再创新高 147.27 美元的利淡因素拖累，隔夜美股延续跌势，亚太市场多数走低。恒指昨日冲高回落，全日收报 22,014.46 点，跌 0.77%，成交 583.97 亿港元；国企指数跌 0.33%, 报 12,266.88 点。道琼斯

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　　反弹空间有限 继续振荡寻底 　　过去的两周，对宏观调控放松的预期突然升温。很多迹象显示，虽然名义需求仍然保持旺盛，但实际需求已经日益萎缩。然而央行主要领导人不久前表示不排除继续加息以抑制第二轮通胀的可能，这些矛盾反映出管理层仍然艰难的在通胀与增

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　　一、央企整合：从地域角度，上海国资整合机会需要重视(本地品种均突现一定机会，比如陆家嘴、浦东金桥等)；从行业角度，综合比较下来，军工行业的机会生命力更旺盛，笔者再提醒关注一点，从大非锁仓承诺角度来看，六家航空航天类上市公司发布公告的语言措辞与行文形

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　　投资要点 　　上证综指全周上涨6.99%，深证成指累计上涨6.71%，中小板指累计上涨6.34%，沪深300累计上涨7.72%，上证50累计上涨8.10%。行业方面，本周行业全线上涨，其中房地产、有色金属和交运设备涨幅超过10%，而餐饮旅游业和农林牧渔业本周涨幅最小。 　　

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　　内外风险兼具 冷静对待反弹 　　前期股指的大幅下跌配合近期市场消息面的刺激促成了这次技术层面上的反弹。之所以认为“技术层面上”是因为宏观经济前景不明朗，存在变数较多；消息的真伪(例如信贷可能放松)有待检验；某些重要指标，例如油价，并未展现趋势性回

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　　上一期，我们看过了熊的三种招式，那么作为投资者来说，如何去应对熊的这几大绝招呢？ 　　首先，来看第一招，晴天霹雳。对付这招，能躲即躲，不过，大部分投资者是难以躲过熊第一次对这招的使用，但是，这个时候，却应当强制自己保持必要的清醒，立即分析局势，

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　　时间：2008年7月10日14:00－15:30 　　地点：中国证券网www.cnstock.com 　　嘉宾 　　黄林：富兰克林国海中国收益基金经理 　　徐欣：国联证券资深分析师 　　访问人数：18037人 　　峰值访问人数：708人 　　发帖数：334帖 　　■互动实

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　　相关链接：七月翻身战之游击宝典(二) 　　相关链接：七月翻身战之游击宝典(一) 　　昨日，本报游击宝典提出见好就收，严格遵循本栏操作的投资者现在肯定会轻松无比。今日，大盘很可能顺势调整，个股热点将迅速切换，但这只是为冲关3000点蓄势，而这离不开指标

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　　尾市暴跌有何玄机？ 　　农业股大幅跳水诱发市场情绪波动，短线获利盘平仓是周四尾盘指数跳水的直接原因。但有一条消息更值得关注：证监会澄清平准基金传闻。前几天，市场也不断有这方面的传闻，但是，证监会、媒体基本是持沉默、甚至鼓励的态度。这是否意味着，

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　　3000点估值中枢上方运行概率大　　一、下半年通胀与外需放缓并行　　1、通胀压力不减，继续高位运行　　1)输入型通胀对PPIRM构成持续压力　　我们观察的结果是，受全球大宗商品价格持续上涨影响，国内原材料、燃料及动力类购进价格指数(PPIRM)不断攀升，其中国际原

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　　近期政策消息面上,较重要的有胡锦涛建议建设包容有序的国际金融体系；国务院常务会议通过深化经济体制改革工作意见；央行上海总部称6月新增人民币存款同比大幅增加；近700亿经营性国资等待证券化,上海加速国资整合重组；国际油价回升美股遭重挫,美联储要"救市到底"

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　　久跌不止的大盘终于迎来了技术性反弹，但对于这波反弹，没有多少人是准备好的，当大家拉开架势准备大干一场的时候，却发现满盘找不到合适的股票。 　　事实上，眼下投资者很容易受大众预期的影响，当市场出现微小变化时，实战中难以作出布局，最终往往会错失机会

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　　大盘熊了8个月，不少投资者都深度套牢，如何利用7月行情的反弹机会，尽量减少亏损？ 　　本报《减亏宝典》今日继续邀请专业机构的名家，为套牢的投资者出谋划策！ 　　战果 　　减亏秘笈打响头炮 　　减亏秘笈的三大法宝，昨日一亮相就发挥了威力。昨日

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