投资要点： 　　货币供应量增速放缓，信贷结构有调整趋势     7月份，货币供应量增长16.35%，其中，广义货币供应量(M2)余额为44.64万亿元,同比增长16.35%，增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；狭义货币供应量(M1

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    近日，财政部、国家税务总局发出通知，决定从2008年9月1日起调整汽车消费税政策。具体包括：一是提高大排量乘用车的消费税税率，排气量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）的乘用车，税率由15％上调至25％，排气量在4.0升以上的乘用车，税率由20％上调至4

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    研究结论    此次林权改革建立在试点省市成功经验的基础上，在明晰产权、放活经营权。落实处置权以及保障收益权4个方面进行了细化，在保护当地林业资源的基础上，增加农民收入，提振当地林业经济。　　与林权改革制度安排

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　　安信证券8月14日发布投资报告，维持汽车行业“同步大市-A”评级。 　　此前关于“我国将再次调整大排量汽车的消费税”的传言终于得到证实。昨天，财政部和国家税务总局联合下发通知，规定自2008 年9 月1 日起，对我国现行消费税的税目、税率及相关政策进行调整。

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    事件：2007年7月我国粗钢、生铁和钢材产量分别同比增长7.5%、4.9%和7%，同比增速明显回落，较之6月份环比也明显下降。（具体数据参考表1）： 　　我们的观点： 　　1、7月份产量下降符合前期预期，原因在于：1）7月份国内钢价持续下跌，而现货原材

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    最近券商股走势疲弱，尤其是8月12日在大盘小幅收低的情况下，券商板块仍整体下跌超过8%。经与几家重点上市公司及部分机构投资者交流，我们主要看法如下： 　　基本面并无实质性变化，政策扶优限劣导致中小券商发展空间受限： 　　投资者对“绿色

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    投资要点     2008年7月是我国正式实施国3排放标准的第一个月，整个商用车板块面临转折，其中重卡的销售情况尤为重要，我们特此对当月销量进行点评；     7月份重卡全行业销量为28,916辆，环比下滑51%，同比下滑27%

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    事件：     财政部、国家税务总局发出通知，决定从2008年9月1日起调整乘用车消费税政策。一是提高大排量乘用车的消费税税率，排气量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）的乘用车，税率由15%上调至25%，排气量在4.0升以上的乘用车，税率由

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    事件：乘用车产品消费税税率调整     近日，财政部、国家税务总局发出通知，决定从2008年9月1日起调整汽车消费税政策，具体包括： 　　排量≤1.0L的车型，消费税税率从目前的3％下调至1％；     1.0L＜排量≤3.0L

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    8月11日，中央军委委员、空军司令员许其亮，政委邓昌友日前签署命令，颁布《空军部队从严控制饮酒的规定》。这是空军历史上首次以“命令”形式要求广大官兵“禁酒”，我们认为对军队白酒消费影响不大。 　　投资要点：     禁令只

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    投资要点： 　　2008年8月11日，WTI和布伦特原油期货价格分别收于114.45美元/桶和112.67美元/桶，双双跌破115美元，再创调整以来的新低；     从7月末以来，随着美元汇率的大幅走强，以及一系列经济数据的疲软，国际原油期货市场出

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    上海房价进一步松动，成交量可能出现阶段性反弹，但行业复苏仍有待时日。     昨日我们实地调研了主要上市公司位于上海市松江、宝山及浦东三林地区的部分楼盘，并于上市公司的相关人员进行了交流。 　　点评:    

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    投资要点： 　　国内系列公司发布中报，盈利状况基本符合预期，我们在报告正文中对相关公司经营情况给予了简要分析与评价。 　　国际性软件公司微软、IBM、SAP、Infosys发布最新财报，相关信息与简要分析参见报告正文。 　　08年上半年，规模以上

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    投资要点： 　　我国葡萄酒行业发展空间     巨大我国葡萄酒人均消费量仅为0.38升，不到世界平均水平的1/10；统计局数据显示，随收入上升居民葡萄酒消费量逐渐上升，葡萄酒对白酒替代作用明显；如果按行业内人均年消费量1.5升计算

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    投资要点： 　　未来民用飞机的需求量巨大     预测在未来20年世界的航空公司将需要100个座位以上的新客机23385架，其中，需单通道飞机16620架，占总需求的71%；需双通道飞机5482架，占总需求的24%；需VLA1283架，占总需求的5%。这

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　　天相投顾8月13日发布投资报告，维持对汽车行业的"中性"评级。 　　中国汽车工业协会发布的最新统计显示，2008年7月份中国实现汽车销量66.58万辆，环比下降20.43%，同比增长3.88%。1-7月份共实现汽车销量584.8万辆，同比约增长16.6%。其中乘用车7月份共销售48.82万

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    投资要点： 　　12日，机场板块表现良好：白云机场、深圳机场、上海机场、厦门空港涨幅分别为6.96%、6.40%、3.22%和2.84%；当日上证指数下跌0.52%。 　　机场行业作为弱周期性行业，业绩稳定增长的预期明确、弱市防御特征较好，是近期驱动机场股上

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    上周有色金属市场全线下跌：在原油大跌，经济放缓，基本金属季节性淡季的影响下，上周有色金属全线大幅下跌。其中锡价跌幅榜居前，LME三月期锡价跌14.62%至18662美元/吨；三月期锌价下跌8.42％，收于1685.美元/吨；三月期铅价下跌7.15％，收于1974美

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　　申银万国8月13日发布投资报告，首次给予智能建筑行业"增持"评级。　　《公共机构节能条例》已于日前由国务院颁布。这是国务院第一次根据《中华人民共和国节约能源法》在建筑节能领域制定的指导条例。这部法规旨在推动政府财政预算投资的国家机关、事业单位和团体组

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　　申银万国8月13日发布投资报告，维持船舶行业"增持"评级。 　　申银万国表示，7月份全球新接订单2074 万载重吨，同比减少6.6%，环比增长26%； 1-7月份共新接订单11025.8万载重吨(3066 万修正吨)，同比减少24%。新接订单已经超出市场预期。年初市场对今年新接订单的

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    投资要点： 　　煤炭是最便宜的资源，也是储量最多的矿物能源     油价的飙升促进了煤化工的发展，目前来看煤炭仍然是相对便宜的资源。煤化工产品较石油化工产品有相对的成本优势。按目前已探明的石油储量和开采速度来计算，全球石

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    要点： 　　楼市以销量继续处在“低”位、价格继续“调”整的“低调”姿态迎来了万众瞩目的奥运。从我们重点跟踪大中城市7月楼市的情况看，整体成交量较6月出现了下降，上海、天津等此前表现较好的城市销量同比萎缩也变得非常明显；成交价格方面，

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    摘要：     本周国际干散货市场继续深幅回落。巴拿马型市场上，太平洋和大西洋地区的租家对北京奥运期间的行情看淡，即期运力增多，据统计本周开往大西洋海域的巴拿马型空船运力达114艘；海岬型市场继续稀少，自6月中以来的下调使得

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    投资要点：     石油化工：国际油价震荡后再次选择大幅下跌，周五Brent、WTI、Dubai收于112.4、115.2、114.1美元/桶，周跌幅8.84%、7.91%、4.99%。油价在过去一个月内已累计下跌了20%，本轮下跌主要是由于全球经济衰退引发的需求的

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    本报告跟踪分析最近一个月主要城市住宅成交情况、供应情况以及价格走势。覆盖的城市包括：北京、上海、深圳、天津、武汉、重庆、大连、广州、杭州、沈阳。     投资要点： 　　7月天气炎热，是楼市的传统淡季，加上奥运会的临近转

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    原油价格持续下跌将导致化工上游行业估值水平下降     上周原油价格继续下跌。截止到上周末，BRENT、WTI、DUBAI最新价格分别为112.43、115.2、114.1美元/桶，与前一周同期相比下跌10美元左右。 　　我们认为，油价的持续下跌会导致

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    国际煤价自7月中旬以来已经连续四周下跌，8月6日澳大利亚BJ现货价格（发热量5500大卡）为152.5美元/吨，较最高价下跌了47美元/吨；国内秦皇岛港煤炭价格也随着发改委二次限价小幅回落。本期观察到喷吹煤价涨幅较大，阳泉、晋城无烟煤均较上期上涨300

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    石油化工：     国际油价震荡后再次选择大幅下跌，周五Brent、WTI、Dubai收于112.4、115.2、114.1美元/桶，周跌幅8.84%、7.91%、4.99%。油价在过去一个月内已累计下跌了20%，本轮下跌主要是由于全球经济衰退引发的需求的忧虑，本周

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    LME综合指数上周下跌5.50%。上周铜下跌6.33%至7400美元/吨，铝下挫2.86%至2850美元/吨，铅下跌7.15%至1974美元/吨，锌下跌8.42%至1685美元/吨，锡下跌11.83%至19000美元/吨，镍下跌0.82%至18150美元/吨，金价下跌5.54%，收至860.49美元/盎司。 　　

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    航运指数近期有较明显回调，国际、国内、散货、油轮航运指数普遍下跌，相应的股价也出现了深幅调整。我们认为航运指数回调很大程度上是短期因素导致，行业供求的基本面因素并未变化。目前中国远洋、中海发展的股价已经充分反映了对公司最悲观的预期

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