核心观点:    全球经济增速放缓制约金属需求。2008年上半年国内外经济表现低于预期致金属需求低于预期，但我们判断国内主要金属消费增速应远高于表观消费数据，调低2008年全球铜、铝需求增速至3.22%、7.66%。同时我们认为

[阅读全文]

    多重压力促使终端产品价格松动，优势企业仍具重点关注价值。     中华商务网数据显示，08年5月，我国家用空调产量为798万台，同比下降5.3%；销量为792万台，同比下降幅度为10.9%；库存数量为1075万台，同比上升了4.2%。 　　多重压

[阅读全文]

    底部已形成。我们认为煤电联动对电力行业是重大利好，使火电企业弥补部分过高的成本上涨，同时对已经进入的用电高峰期的用电紧张也有很好的缓解。电力行业1-1.5年的业绩短期底部已经形成。不过，需要注意的是，煤电联动上调电价不等于电力价格市场化

[阅读全文]

　　在GDP高起的情况下，还要追逐另外一个兔子，就是物价的不断上涨，这两个兔子像两个不同的方向发展，就来看我们怎么权衡这个利弊，保证这个经济发展的同时控制物价。从这个成因上来讲，我是处在一个商品市场的研究者的角度来说明我们目前的价格高起的成因。我们觉得

[阅读全文]

    LME综合指数上周上涨4.72%。上周有色金属价格普遍反弹。其中铜上涨5.70%至8435美元/吨，铝上涨6.62%至3140美元/吨，铅上涨5.92%至1880美元/吨，锡反弹力度最大，上周上涨8.33%至22750美元/吨。镍下跌6.67%至22400美元/吨。黄金价格上涨3.92%，

[阅读全文]

    成交仍维持较低迷态势：　　6月第三周的成交数据与前一周相比，华南和华中样本城市成交量的环比变动情况较平稳，长三角的上海和南京则出现了明显的环比下降，成交量下降趋势是否形成，还需要一段时间的观察。长三角其他城市如杭州、无锡则较平

[阅读全文]

    外贸需求放缓将影响码头作业需求，而区域内港口的竞争加剧将致使产能利用率下滑。行业内生增长乏力，提价和资产整合依然是重要的外部驱动因素；中国经济转型过程中，国际同行HPH和PSA打造综合性港口物流运营商的模式值得借鉴。    

[阅读全文]

    事件： 　　日前，国家发改委与有关部门和企业研究制定新的钾肥价格政策，初步确定取消钾肥价格监管，实行对农民的直补，按照这一新的政策思路，国内钾肥出厂价有望放开。具体方案报国务院审批后将实施。 　　简评： 　　我国是高度缺钾的国家啊

[阅读全文]

    一、事件     由于国际原油价格大幅上涨，国内成品油与原油价格倒挂的矛盾日益突出。为缓解炼油企业生产经营困难，增加国内成品油供给，保障市场供应，促进石油资源节约，2008年6月19日国家发改委宣布从6月20日零时起上调汽油、柴油

[阅读全文]

    投资要点    证券行业的特征。    证券行业是一个周期性波动较大的行业。这主要是由于证券公司的业务性质决定的。传统业务中的经纪、自营和投资银行业务开展依赖于资本市场，市场波动对公司业绩影响较

[阅读全文]

    6月19日，国家发改委同时宣布上调销售电价和对电煤价格实行临时价格干预措施。我们认为这反映了国家的政策导向，意义重大。目前来看，二季度业绩应是全年低点，三、四季度受上调电价影响业绩回升。我们对火电公司的业绩弹性进行了预测，重点推

[阅读全文]

    2008年6月19日，国家发改委发布公告，决定自即日起至2008年12月31日起对全国电煤实行临时价格干预政策，要求全国煤炭生产企业供发电用煤以2008年6月19日实际结算价格为最高限价。发改委同时还公布了成品油及电力销售价格上涨的通知。 　　政策出台

[阅读全文]

    航油价格上调1500元/吨 　　国家发展和改革委员会6月19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，即国内航油出厂价将由原来的5950元/吨上调为7450元/吨，国内航油销售价格依次上调为约8000元/吨 　　预计

[阅读全文]

    投资要点： 　　国家发改委宣布，6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。 　　这是继2007年11月发改委上调汽油、柴油和航空煤油价格每吨500元之后的较大幅提价,汽油、柴油价格提升幅度为16.7%,航空煤油价格提升幅

[阅读全文]

    主要观点：　　国内消费稳定性较强。　　就总体而言，我们不否认消费会面临宏观经济减速的负面因素，但还是谨慎乐观的认为国内消费的稳定性较强，周期性相对较弱。　　消费升级受益者，连锁扩张推动增长。　　百货零售业顺应消费结构升级，成为

[阅读全文]

    事件     近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；液化气、天然气价格不作调整。 　　通知指出，近一段时期以来，国际市场油价持续大幅度攀升，特别是今年2月

[阅读全文]

    本篇报告认为全球将进入超高油价时期，油价越过150美元/桶以后，全球经济和石油需求均将经受考验。同时认为国家石油公司的盈利在超高油价时期将出现显著的下滑。     超高油价时代的到来。所谓超高油价，就是能对实体经济产生显著的

[阅读全文]

    对比同样以保险代理为主要销售方式的欧洲保险市场，以其银行保险的迅猛发展历程为参照，国内银行保险大有可为。 　　银行参股保险使得银行的获利模式由传统的收取代理手续费进一步扩展到分享银行保险快速扩张带来的保险公司盈利增长。由于银行内在

[阅读全文]

    投资要点：    全国房地产市场景气度从高峰回落。国房景气指数自05年下半年以来首次连续5个月出现下滑。前4个月，全国商品房销售额为5904.8亿元，同比下降了1.5%。    我们重点跟踪的地产公司估值已经

[阅读全文]

    摘要     目前煤炭板块上市公司是投资者关注定重点，为了使投资者对全部煤炭板块上市公司有整体上的认识，以便在投资时有所比较、有所选择，根据各自的特点进行投资，下面我就煤炭板块上市公司进行比较分析。 　　目前A股市场涉及

[阅读全文]

    成交量环比变动稳中略降，同比差距拉大： 　　6月第一周重点城市成交量相对于前一周，整体呈现出稳中略降的态势。由于去年全国大部分城市都是在6月开始房价和成交量大幅飙升，因此，各城市同比下降幅度从6月起将明显放大。 　　各城市成交变动情况

[阅读全文]

    事件：据海关最新统计，2008年5月份我国钢材出口556万吨，环比增加78万吨，同比减少61万吨，下降9.9%。1-5月累计出口钢材2171万吨，同比下降20.8%。5月份我国钢材进口134万吨，环比下降16万吨，同比减少4万吨，下降2.9%；1-5月累计钢材进口702万吨，

[阅读全文]

    LME综合指数上周上涨0.78%。上周有色金属仍比较疲弱。铅锌价格受库存增加影响较大,期铅下挫1.27%,收报每吨1950美元/吨。LME铅库存增多9.39%至70700吨,为2006年9月以来首见。期锌下挫1.75%，收报1970美元/吨。 　　LME锌库存增加4.37%至143885吨。而

[阅读全文]

    昨日房地产股大面积跌停，也再度成为推动大盘暴跌的“动力先锋”。房地产股之所以出现“塌方”式的下跌，其实反映的是市场对宏观经济的极度悲观和恐慌。央行大幅提高存款准备金率，或是压倒房地产股的那根稻草。我们认为市场对于房地产企业资金链的

[阅读全文]

    摘要     1-4月份第二产业用电量增速又一次低于了全社会增速，今年以来第二产业增速分别低于全社会增速0.78、1.21、1.10个百分点。根据十一届全国人大一次会议指出，国家将加大节能减排力度，我们预计这一情况还将继续恶化。 　　

[阅读全文]

    事件:     6月份以来，煤炭产地和中转地煤价保持继续上涨态势，但涨幅趋缓     我们的观点： 　　1、6月份以来，国内煤价呈现继续上涨态势，但涨幅较前期趋缓。煤炭产地方面，6月10日，山西大同地区动力煤为505元/

[阅读全文]

    事件：　　昨日A股大跌7.73%，中国平安跌8.12%至50.13元，中国太保跌9.59%至21.50元，中国人寿跌7.88%至27.47元。　　研究结论    在公司精算假设下，目前平安股价隐含新业务倍数为15倍，太保为19倍，国寿为38倍。我们认为

[阅读全文]

    事件：6月7日，为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。     点评： 　　此次上调准备金率的

[阅读全文]

    事件： 　　为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。     央行短期连续出手意在引导市场预期： 　

[阅读全文]

    投资要点    投资机会跌出来了。央行决定在6月7日再次上调1%的存款准备金，今日上午银行股大部分出现了8%以上的暴跌，我们认为这种下跌实在是反应过度。我们在原先的策略报告中提到，08年的银行股投资策略应该是在合理估值

[阅读全文]