事件：

　　为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。

　　点评：

　　这是自2008年以来第五次上调存款准备金率，上调后达到17.5%的历史新高水平。按照4月末金融机构各项存款余额43.37万亿元计算，此次上调将冻结银行体系约4337亿元的流动性。

　　此次央行一次性上调存款准备金率1个百分点，暗示着央行不会因为地震而放松货币紧缩政策；同时上调1%，而不是0.5%显示了央行严格执行从紧的货币政策的决心。我们认为此前业内一直预期的“信贷紧缩将于下半年放松”的情形将会随着此次央行的调控行为而落空，信贷紧缩将持续至年底。

　　我们静态测算了央行每上调存款存款准备金率0.5个百分点对部分银行2008年业绩的影响，以及结合历次上调存款准备金率的时间测算的累积影响。（详见表1）

　　由表1，我们看到上调存款准备金率对各上市银行的累积影响还是较小的，但存款回流、信贷继续紧缩以及后续可能持续的宏观调控对银行业的净息差带来的压力会逐步加大，对银行业基本面的负面影响正在经历由心理向实质性转化。

　　行业评级由谨慎推荐下调为中性，密切关注银行资产质量的变化。