事件

    近日，国家发展改革委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；液化气、天然气价格不作调整。

　　通知指出，近一段时期以来，国际市场油价持续大幅度攀升，特别是今年2月中旬以来涨速加快。国内成品油与原油价格倒挂矛盾加剧，企业加工和进口亏损严重，大部分地方炼厂处于停产、半停产状态，供求矛盾突出。为逐步理顺价格关系，保证国内成品油供应，促进石油资源节约，决定适当提高成品油价格。

　　简评

    1、提价后国内外成品油价差缩小，但绝对差价仍很大

    2007年以来，国际油价迅速上涨，由2007年初的约50美元/桶（WTI）上涨至目前的130美元/桶以上，涨幅达160%。而最近我国调整成品油价格是在2007年11月1日，至今国际油价由2007年11月1日的93美元/桶上涨到2008年6月19日的136美元/桶，涨幅高达46%。

　　2007年我国原油进口比例达52.3%。由于国际市场原油价格上涨，成品油价格与原油价格倒挂的矛盾日益突出。提价前，国内外汽油、柴油价差分别为4760、5840元/吨，差价率分别为87%和115%。成品油价格与原油价格倒挂矛盾日益突出，使得炼油企业生产亏损加剧，部分炼厂特别是地方炼厂停产和半停产，影响成品油市场供应。适当提高成品油价格，有利于缓解企业生产经营困难，增加国内成品油供给，保障市场供应，促进石油资源节约。

　　此次提价后，国内外汽油、柴油价差分别缩小1000元/吨，达到3760、4842元/吨，差价率分别为58%和80%，但绝对差价仍然很大。

    2、对中国石化、中国石油影响正面

    根据2007年汽油、柴油和煤油产量，提价后，中国石化可增加净利润729亿元，除税后可增厚公司2008年EPS0.45元/股；中国石油可增加净利润543亿元，除税后可增厚公司2008年EPS0.16元/股.

    3、投资建议

    提价对中国石化、中国石油构成实质性利好。长期来看，成品油价格市场化是我国能源价格改革的方向，而本次成品油提价体现了政府成品油价格市场化改革的决心。未来随着成品油价格市场化改革步伐的加快，中国石化、中国石油的业绩将明显好转，我们给予两家公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。

　　4、风险提示

    由于上半年国际油价大涨、炼油亏损严重，预计两家公司半年报均不够理想，未来三个月两家公司股价表现将受其影响。