5月份贷款长期化趋势继续，定期存款占比趋于稳定。预计2季度银行业经营状况继续向好，但景气度已开始逐步高位回落。维持行业推荐评级，建议把握中报超预期带来的阶段性机会。

    5月贷款增长较快，存款继续保持快速增长。5月人民币贷款增加3185亿元，同比多增712亿元。截至6月26日，各银行业金融机构已向四川受灾地区发放抗震救灾及灾后重建贷款419.67亿元。考虑到救灾贷款不在现有额度范围内，上半年信贷投放可能略超预期。人民币存款继续保持快速增长趋势。5月人民币各项存款增加8826亿元，同比多增7245亿元。

　　贷款长期化继续，存款定期化趋稳。贷款继续呈现长期化趋势。当月新增短期贷款874亿元，新增中长期贷款1976亿元。5月定期存款占比趋稳。5月末定期存款占比45.9%，较上月末略降0.15个百分点，改变了连续4个月环比上升的趋势。我们认为在加息预期逐步弱化的情况下，定期存款占比可能会趋于平稳。

　　2季度银行业经营状况继续向好，但景气度已开始逐步高位回落。2季度银行业景气指数高位回落。2季度银行业整体财务状况继续向好。除存贷款利差收入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加。我们预计2季度末多数商业银行不良贷款继续双降的可能性较大，但不良贷款的形成情况还要看具体构成，资产质量存在潜在的恶化风险。2季度企业盈利指数为10.9%，虽比上季度提高0.7个百分点，但低于2006和2007年同期6.6和1个百分点。企业支付能力指数为23.4%，连续三个季度累计回落达2.7个百分点。

　　把握中报业绩带来的阶段性机会，维持银行业推荐评级。目前我们重点关注的上市银行08年动态PE和PB分别为13倍和2.6倍，明显低于市场估值。

　　我们预计上市银行中报的良好表现有望为银行股带来阶段性机会，中期开始行业景气度逐步趋于中性。特别关注前期超跌，且业绩预期良好的招商银行，以及业绩有望超预期的浦发和北京银行。

    一、5月存款继续快速增长，新增贷款较多

    5月贷款增长较快。截至5月末，金融机构人民币各项贷款余额28.29万亿元，同比增长14.86%，增幅比上年末低1.24个百分点，比上月末高0.16个百分点。当月人民币贷款增加3185亿元，同比多增712亿元。截至5月末，已发放全年贷款额度的58.7%。

　　如果按照1-2季度35%和30%的全年信贷投放比例，6月份只剩下2200亿的信贷额度。

　　根据银监会最新数据，截至6月26日，各银行业金融机构已向四川受灾地区发放抗震救灾及灾后重建贷款419.67亿元。各银行业金融机构授信或贷款承诺总额达到1863.11亿元。考虑到救灾贷款不在现有额度范围内，上半年信贷投放可能略超预期。

　　5月人民币存款继续保持快速增长。金融机构人民币各项存款余额为43.11万亿元，同比增长19.64%，比上月末高1.95个百分点。当月人民币各项存款增加8826亿元，同比多增7245亿元。存款增加较多主要是由于居民存款回流银行所致，5月当月居民户存款增加2369亿元，同比多增5154亿元。

    二、贷款长期化继续，存款定期化趋稳

    贷款继续呈现长期化趋势。当月新增短期贷款874亿元，新增中长期贷款1976亿元，新增票据融资318亿元。

    三、预计2季度行业整体资产质量依然向好

    受房屋成交低迷影响，居民贷款，主要是住房按揭贷款，继续保持较低增速，5月新增居民贷款693亿元，同比少增202亿元。

　　截至2007年底，深圳地区个人住房贷款余额2275.4亿元。我们估计由于深圳地区房价跌幅相对较大，估计该地区个人住房贷款的不良贷款余额有反弹趋势，但由于目前房价仍没有跌破07年初的水平，只是07年新发的一些投机性贷款风险相对大一些，我们估计当地个贷不良余额在十亿元的数量级，整体不良率依然较低。

　　由于今年银行将继续加大不良贷款的清收和核销力度，预计2季度银行业不良贷款有望继续实现双降，不良贷款形成率是否会反弹需要继续跟踪.

    四、银行业盈利状况良好，但景气度开始逐步回落

    第2季度银行业景气指数为68.3%，比上季和去年同期分别下降1.4和1个百分点，属于高位回落。银行家对目前经营状况感觉较好，主要理由一是财务状况良好。除存贷款利差收入外，银行其他各项财务指标景气指数均较上季大幅增加。二、盈利银行增加。三、资金头寸紧张局面缓解。受银行存款回流影响，资金头寸“过紧”或“偏紧”的银行比例逐季下降，2季度降至18.9%，较年初累计降幅近10个百分点。但资产质量下降、贷款逾期客户增加的潜在风险可能会对银行业未来经营状况产生不良影响。

    2季度企业盈利指数为10.9%，虽比上季度提高0.7个百分点，但低于2006和2007年同期6.6和1个百分点。从企业规模看，小型企业盈利指数2007年以来首次进入不景气区间达-0.2%，分别比上季度和上年同期下降0.6和2.9个百分点。2季度企业支付能力指数为23.4%，连续三个季度回落，累计回落达2.7个百分点。

    五、1季度银行卡发行和消费继续保持快速增长

    央行近期公布的数据显示，截至1季度末，银行卡发卡15.87亿张，同比增长29.1%。

　　其中，借记卡发卡量14.82亿张，占银行卡发卡量的93.4%，同比增长26.1%；信用卡发卡量1.05亿张，占银行卡发卡量的6.6%，同比增长92.9%。

　　一季度银行卡消费金额8246.26亿元，同比增长58.0%；银行卡消费金额占社会消费品零售总额的25.6%，较2007年全年提升了3.7个百分点。

　　这从一个方面反映今年商业银行的传统中间业务增速依然显著。