投资要点

    如果说6月的钢材出口低于预期，那7月的出口则严重高于预期：据海关最新统计，7月份国内钢材出口量达到721万吨，环比同比均出现了大幅增长，其中环比6月份522万吨的出口量增加了199万吨，同时钢坯的月度出口也由之前的单月万吨左右快速增加到23万吨；

    我们建议大家不必对国内钢材出口的单月数据过分担心，如果6月的数据说明国外需求出现了明显下滑，那7月份的钢材出口数据又说明什么问题？

　　其实钢材的出口本身并不是月度均匀的交易行为，他受到国内外价差、国内外需求等诸多因素的制约，如我们之前对6月的数据解读为当时签署出口订单时候的价差并没有足够的吸引力让贸易商加大出口，而7月份对应的环境则是出口对国内的钢材贸易商有足够的吸引力，这点从国内外的价差或者我们在文章中测算的国内外理想利润差可以看清楚，但总体来看，个别月份的钢材出口数量还是存在很多偶然的因素；

    2008年7月钢材及钢坯出口大增的主要原因：

　　国内外钢材产品足够大的价差；

    资源总是要找合理的出路，这点用于解释7月份的钢坯大量出口最为合适，既然国内的钢坯转化为螺纹钢无法赚钱，那只有出口到钢坯价格大涨的中东地区，利益是最终的驱动力；

    历史上钢材出口的大幅增加均有对当时政策的提前反应功能，一般出口大增说明贸易商已经提前得知钢材出口的税率可能要发生改变，或者市场预期十分一致，所以提前抢单，本次也不能排除这种行为；..当然我们也没有必要对7月份的钢材出口数据分析说：国外的需求还是很强劲的。其实这只是单月的数据罢了。

　　问题的关键还是要对未来出口的形势进行简单研判：

　　我们之前对国内钢材的出口有一个指标区域判断，我们认为400~500万吨/月的出口均属于合理的范围，而550~650万吨的出口量属于风险区，而超过700万吨则属于高风险区，本次单月达到721万吨的出口量已经达到高风险区，不排除未来出台新的出口政策用于调控钢材的出口数量及结构；

    近期与钢协等部门的沟通中也了解到国家的相关部门其实是在观察前期已经出台的关税政策的实际效应，而近期国内的钢材价格出现了明显回落，政府是不是会在此时出台新的关税政策还有待观察，因为一旦增加出口关税，短期内很有可能加速国内钢材价格的下跌幅度；

    结论：我们认为近期政府立刻出台针对钢材出口税率的可能性并不大，政府大可等待8月份的出口数据（毕竟9月11日就可以看到）然后再采取措施，而如果真的出台针对钢铁的出口关税调整，我们认为其对钢材出口数量的影响会在1个月内加以消化，最终还是以国内外钢材价格的价差拉大来重新获得新的出口平衡。

    对7月国内钢材出口数据的分析

    7月单月钢铁出口数量大幅上升

    海关数据显示7月钢材出口同比环比都出现明显增加，出口钢材721万吨，比6月份大幅增加199万吨，与去年7月份相比增加127万吨，同比增长21.38%。1-7月累计出口3415万吨，同比下降14%；钢材累计出口金额为331亿美元，同比增长24%；

    2008年7月份我国进口钢材144万吨，较6月份回升14.29%，与去年同月相比增长3.6%；1-7月累计进口972万吨，同比下降3.6%。7月钢材净出口577万吨，较6月份回升45.7%；与去年同月相比增加122万吨，同比增长26.8%。

　　2008年7月份我国出口钢坯23万吨，1-7累计出口36万吨，同比下降93.1%；进口钢坯1万吨，累计进口11万吨，同比下降28.1%。

　　出口大增的主要原因说明

    钢坯方面：7月份不仅钢材出口数量大增，连年初加征关税之后一直低迷的钢坯出口数量也异常火爆。据我们初步了解，钢坯出口量大增主要是由于对中东地区出口数量的增加。国内方坯市场主要消费对象是调坯轧材的螺纹钢及长材类生产类企业，而6月份以来，国内螺纹钢企业迫于成本的压力，纷纷减产或停产，由此导致对方坯的需求量下降。而中东市场钢坯价格却持续上扬，为国内钢坯的出口创造了机会，我们认为这样的局面并不具备可持续性，中国钢坯对中东地区出口的大幅增长，已经造成了当地钢坯价格的明显回落，预计随着出口利润空间的逐步消失，8月份国内钢坯出口量将回落到正常水平。

    钢材方面的主要原因分析：

    国内外的价差是决定出口数量的主要原因，我们所比较分析的分品种的国内外的利润对比图可以看出7月份钢材出口利润要高于6月份，理论上钢材贸易商的出口动力会更强，这也是出口数量出现增加的原因之一；

    不过按照历史对比分析的思路来看，一般出口数量出现暴增的局面均出现在传闻关税将要调整之际，大部分的钢材贸易商的出口增加属于抢单行为，前期并不能排除这种可能性。

    钢材出口的发展态势研判

    我们之前对国内钢材的出口有一个指标区域判断，我们认为400~500万吨/月的出口均属于合理的范围，而550~650万吨的出口量属于风险区，而超过700万吨则属于高风险区，本次单月达到721万吨的出口量已经达到高风险区，不排除未来出台新的出口政策用于调控钢材的出口数量及结构；

    近期与钢协等部门的沟通中也了解到国家的相关部门其实是在观察前期已经出台的关税政策的实际效应，而近期国内的钢材价格出现了明显回落，政府是不是会在此时出台新的关税政策还有待观察，因为一旦增加出口关税，短期内很有可能加速国内钢材价格的下跌幅度；

    结论：我们认为近期政府立刻出台针对钢材出口税率的可能性并不大，政府大可等待8月份的出口数据（毕竟9月11日就可以看到）然后再采取措施，而如果真的出台针对钢铁的出口关税调整，我们认为其对钢材出口数量的影响会在1个月内加以消化，最终还是以国内外钢材价格的价差拉大来重新获得新的平衡。